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卓创资讯玉米市场分析师李霞
【导语】从近年玉米价格的运行趋势及波动特点来看，国内玉米价格形成同时具备了商品属性、政策属性和政治属性。今年6-8月份政策粮投放量增加，或加速产区贸易企业出库节奏，市场供应存增量预期，而下游需求表现偏弱，预计全国玉米价格或进入下行通道。
玉米价格形成的属性之一——政策属性
从近年玉米价格的运行趋势及波动特点来看，国内玉米价格形成同时具备了商品属性、政策属性和政治属性，玉米价格在农产品领域具有突出的代表性，可研究性较强。政策属性主要表现为政策粮的投放，具体形式有进口玉米拍卖、陈化稻谷拍卖、玉米竞价销售、托市小麦拍卖等。政策粮投放的主要目的是稳价保供，这也是我国粮食安全政策的重要组成部分。
2025年上半年全国玉米价格整体走强。卓创资讯监测数据显示，2025年上半年全国玉米均价由2025元/吨涨至2340元/吨，涨幅近16%。下游加工企业成本压力提升，盈利萎缩，玉米需求减弱。进入7月份，进口玉米拍卖开启，频率由一周一拍调整为一周两拍，一直持续至年末。由于进口玉米拍卖持续补充市场供应，一定程度上缓解了下游深加工企业及饲料企业的成本压力，而新季玉米需求受限，利空玉米价格。产区最直接的表现是贸易企业看空情绪浓厚，出库意愿提升，市场供应量增加，玉米价格高位下滑。在新季玉米集中上市前的7-8月份，全国玉米均价最低降至2315元/吨，较6月最高点降幅1.11%。
从进口玉米拍卖的成交情况来看，首期成交率高达97%，平均溢价125元/吨，可见下游企业参与积极性较高。随着国产玉米价格下跌，7月下半月至8月末进口玉米拍卖成交率明显下降，最低降至8%。9月新季玉米陆续上市，10月份华北产区供应缺口导致东北玉米价格在11-12月持续上涨。相比较而言，进口玉米在水份等质量指标方面有一定优势，进口玉米拍卖成交率持续攀升，多场次全部成交。据此可见，进口玉米拍卖在补充市场供应的同时，也能缓解下游企业的采购压力和成本压力。据公开数据来看，2025年7-12月进口玉米拍卖共计约1004万吨，平均成交率54%。
2026年政策粮投放量增加、形式多样
进入2026年，政策粮投放形式多样化，包括托市小麦、陈化稻谷和进口玉米。从具体成交情况来看，6月5日、9日两期共投放进口玉米35.8万吨，平均成交率93%，平均溢价60元/吨，市场参与度较高；5月29日、6月11日陈化稻谷共投放200万吨，平均成交率63%，底价1500元/吨，平均溢价10元/吨，成交率低于市场预期主要是新季小麦芽麦增加。
从市场的反馈来看，5月下旬华中、华北部分地区新季小麦芽麦供应量增加以及陈化稻谷拍卖消息落地，产区贸易企业看空情绪浓厚，售粮量增加，但下游加工行业以刚需为主，市场供需关系趋于宽松，全国均价持续下滑，全国均价由2310元/吨降至2298元/吨，降幅0.54%。虽然玉米价格下跌，但下游深加工企业、饲料生产企业及终端养殖企业成本压力仍难以缓解，部分深加工企业检修、生猪散养户暂时退市，产生了原料玉米成本高-企业盈利萎缩-开工负荷下降、养殖户退市这样的不良现象。进入6月份，进口玉米继续补充市场供应，以缓解下游环节的成本压力。
从市场价格来看，6月上旬全国玉米均价由2297元/吨降至2293元/吨，后又小幅反弹，旬均价2295元/吨，较5月下旬略降10元/吨。主要是由于产区贸易环节建库成本较高，按当前市场价格售粮，亏损程度加深，部分贸易企业出现挺价惜售情绪。
政策粮投放是6-8月份国内玉米价格运行的重要因素之一
元股证券:ygzq.hk从目前下游企业的原料选择来看，饲料企业可选择新季小麦（芽麦）、陈化稻谷、进口玉米、进口替代品等，部分深加工企业可选择新季小麦，玉米需求将受到制约，亦将利空玉米价格。饲用玉米在部分禽料、乳猪料等方面仍存刚需，对玉米价格或有一定支撑作用。
元股证券在目前政策粮持续投放、替代品增多、产区玉米库存同比增加的前提下，产区贸易企业的出库情绪将直接影响市场的有效供应量。进入7-8月份，高温天气增加，产区存储条件不佳、有资金压力的贸易企业将被动出库，市场供应仍有增量空间，而下游需求则季节性减量，预计全国玉米均价或偏弱运行。
上证报中国证券网讯 2月27日，新相微发布2025年度业绩快报。报告期内，公司预计实现营业总收入61322.80万元，同比增长20.86%；归母净利润892.72万元，同比增长5.86%。
国家政策具有不可预测性，建议业者密切关注政策粮的投放频率、成交情况及下游企业参与度。
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责任编辑：李铁民 美股交易
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