来源丨深蓝财经
元股证券:ygzq.hk撰文丨杨波
520这天晚上，小编的朋友圈被科车圈自媒体博主们刷屏了，他们都在疯狂为一款车打call——这就是被网友戏称“大湾区揽胜”的小鹏GX。
很多网友感慨，上市前高调预售39.98万（顶配），只写了顶配价格，让公众产生了唯一一个高价锚点。然后上市后27.98万起（限时优惠1万实际26.98万起），这让公众产生了捡漏12万的巨大心里反差！小鹏这招，很牛。
价格公布后，网友们直呼“我们都欠一句道歉”。
路虎揽胜（售价141万起），是无数中国男孩的梦中情车。而小鹏打造出了这款揽胜最强“外形”平替车型，一台5.3米的全尺寸旗舰SUV，科技体验远超揽胜，起售价却仅为揽胜起售价的2折，价格等同于一台大众途昂。
（小鹏GX对比路虎揽胜）
在当晚的发布会上，何小鹏直言“这次定价很难”！为什么难？
事实上，小鹏汽车再度陷入内忧外患的困境——1-4月销量同比下滑三成，股价半年大跌40%，主力高端车型P7、G9、X9销量全线下滑。去年四季度刚刚实现盈利的小鹏，今年一季度大概率再度陷入亏损。
另外，小鹏GX来这个赛道有点晚了。首先，如今的大六座SUV赛道已经非常拥挤，竞品多如牛毛；其次很多大六座的消费者吐槽是“伪需求”，实用性不如大五座；最后还有观点认为，2026年可能就是大六座SUV的销量峰值，2027年将进入下降通道（但摩根士丹利预测今年中国六座车销量将达到200万辆，同比增长33%）。
因此， 这次艰难定价的背后，本质是小鹏在绝境中发起的一场破局豪赌。
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大六座赛道很拥挤，小鹏GX来的有点晚
这台小鹏GX的定价到底有多离谱？
作为一台全尺寸大型SUV，小鹏GX车身长度达到5.3米，采用主流6座布局，双腔空气悬架、后轮转向、800V高压平台均为全系标配。市面上其他9系大型SUV具备的配置，它一应俱全，同时还搭载了小鹏引以为傲的智能辅助驾驶系统……其中430km增程版本，官方起售价仅27.98万，叠加上市限时1万优惠后，实际起售价低至26.98万元。
炒股杠杆开户可以说，这个定价足够“狠”。
对比同级竞品，它的价格优势更为突出。问界M9起售价46.98万、理想L9起售价45.98万、极氪9X起售价46.59万、腾势N9起售价38.98万、蔚来ES8起售价40.68万、智己LS9起售价33.28万、岚图泰山起售价37.99万、领克900起售价29.98万。
小鹏GX的定价，比头部竞品问界M9足足便宜20万，直接切入了比亚迪大唐的预售价格区间。要知道，尚未正式公布售价的比亚迪大唐，仅凭预售就收获了超10万张订单。这款车型提前抢占大量市场份额，也让小鹏本次的定价决策变得格外艰难。
值得注意的是，GX低价上市，也直接让自家老旗舰G9陷入尴尬境地。目前G9高配版本售价为27.88万，与GX低配版价格基本持平。但G9只是一台车长4891mm的中大型SUV，比GX尺寸小了整整一圈，差距达到400mm。
G9本是小鹏冲击高端市场的核心车型，但自上市以来销量持续低迷、产品竞争力不足，长期处于“食之无味、弃之可惜”的鸡肋状态，占据着品牌旗舰席位，却无法贡献有效销量，反而拖累整体品牌形象。
有行业观察人士认为，本次GX低价上位，本质是小鹏的断臂革新——放弃滞销的G9，依靠GX完成旗舰车型迭代，重塑品牌高端产品体系。
所谓，长痛不如短痛。
对何小鹏而言，GX是一款必须实现销量起飞的核心车型，没有退路。
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多重困境下，何小鹏的焦虑藏不住了
GX本次的激进定价，根源是小鹏当下深陷多重发展困境：销量持续下滑、低端车型反噬品牌、高端产品发力不足、盈利压力再度攀升，每一项难题都让何小鹏焦虑。
第一重压力，国内汽车市场总量收缩，行业内卷空前激烈。
根据中国汽车工业协会发布的数据，1—4月，我国乘用车累计产销810.5万辆和806.3万辆，同比分别下降7.5%和6.7%。
聚焦国内终端市场，根据中汽数研统计，1-4月国内乘用车市场累计上险量555.3万辆，同比下滑17.6%。国内车市在存量竞争格局下，行业竞争压力相较去年有增无减。
第二重压力，新势力品牌大多实现大幅增长，小鹏掉队明显。
根据中汽数研数据，主流造车新势力中，1-4月，蔚来销量同比大增72%，极氪销量同比大增54.8%，问界同比大增42.6%，零跑同比增长18.5%，小米同比增长13.3%，方程豹更是大幅增长186%。
头部新势力中，理想汽车销量微跌0.35%、特斯拉下跌15.3%，但降幅远低于小鹏。数据显示，小鹏汽车1-4月累计销量7.56万辆，同比下滑37%。
也就是说，曾经同期起步的造车新势力同行，如今大多保持正向增长，即便少数品牌下滑，跌幅也远小于小鹏。何小鹏绝不能接受小鹏在激烈的行业竞争中持续掉队。
第三重压力，企业盈利承压，再度陷入亏损危机。
去年小鹏打出了一场漂亮的翻身仗。全年交付新车429445辆，同比增长125.9%；实现营收767.2亿元，毛利率提升至18.9%，并在第四季度实现3.8亿元的单季盈利。
此前，2025年小鹏汽车毛利率较2024年提升4.6个百分点，足以体现其扎实的成本控制能力。2025年第四季度，小鹏毛利率更是攀升至21.3%，成功实现单季盈利3.8亿元。
但受今年一季度销量大幅下滑影响，各大机构普遍预测小鹏汽车将再度陷入季度亏损。第三方机构“朝阳永续”业绩前瞻数据显示，小鹏一季度营业收入预计在127.39~130.21亿元，同比变动-19.4%~-17.6%；预计净利润为-15.03~-13.52亿元，同比变动-126.3%~-103.6%。
二级市场层面，小鹏汽车港股股价自去年11月高点以来，累计回撤幅度已超42%，投资者信心再度受挫。
第四重压力，高端车型全面乏力。
在大众认知中，小鹏的核心主力车型本是P7、G6、G9等，但这些传统优势高端车型，如今销量已集体陷入低迷。
自去年以来，小鹏的销量担当彻底变成了欧阳娜娜担任代言人的MONA M03。
据深蓝财经梳理第三方平台“车主之家”数据统计，今年1-4月，这款定价10-15万的A级车，销量占小鹏全系车型总销量的45%。对小鹏而言，子品牌的低端车型成为全系销量支柱，是一把不折不扣的双刃剑。
当10万级入门车型，搭载与P7、G9等中高端车型几乎同款的高阶辅助驾驶功能，高端消费者不愿再为20多万的P7、G9买单。
曾被小鹏寄予厚望的旗舰SUV G9，销量基本被市场边缘化；
被誉为“一代神车”的小鹏P7，因机甲风造型过于小众，流失大量原有用户群体，今年前四个月仅售出5000余台；
MPV车型X9因尾部设计备受争议，销量远不及岚图梦想家等同类竞品；
除了M03，目前品牌销量最高的P7+，1-4月累计才1.2万余台...
这种依靠10万级低端车型撑起主品牌销量的模式，正在持续稀释小鹏的高端品牌调性，后续高端车型想要实现销量突破，难度将持续加大。
第五重压力，纯视觉智驾方案舆论弱势，用户认知扭转困难。
尽管何小鹏多次公开表示，激光雷达并非智能汽车的必备配置，坚持对标特斯拉的纯视觉智驾路线。但目前鸿蒙智行、比亚迪、理想、蔚来等车企，均押注激光雷达方案，让小鹏的纯视觉路线成为行业少数派，在主流舆论中缺乏话语权。
品牌声量不足，直接导致用户购车决策犹豫。
事实上，小鹏的智驾算法实力稳居行业第一梯队，但由于友商普遍主打激光雷达，在大众认知中逐渐形成“激光雷达=性能更强更靠谱、纯视觉=性能稍弱”的印象。这种认知偏差并非短期可以扭转，小鹏需要投入更多时间、沉淀更多真实路测案例，才能重塑用户认知。
从这一维度来看，近期特斯拉FSD监督版（纯视觉方案）正式入华，对小鹏而言算是一则利好，至少让更多人看到纯视觉智驾的实力。
但从竞争维度来看，特斯拉FSD的技术实力已得到全球多国充分验证。同样是纯视觉方案，用户为何优先选择小鹏而非特斯拉，也成为小鹏需要直面的核心竞争难题。
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结语
综上来看，小鹏GX本次极致亲民的定价，完全是市场倒逼下的选择，也是何小鹏背水一战的关键布局，寄望于这款“大湾区揽胜”重新扛起小鹏高端化大旗。
除此之外，随着G9逐渐边缘化，小鹏今年已申报全新车型G9L，车身长度从4.9米提升至5.1米，有望接替老款G9，占据原有中端旗舰价格段。
在20万以内主流家用市场，MONA系列的产品造型和产品定位，已经得到了市场的充分验证。今年小鹏还申报了两款全新SUV车型MONA L03和MONA L05，延续了M03经典的圆润设计风格，只要定价合理，MONA家族有望撑起小鹏主流家用市场的销量基本盘。
以上均是小鹏内部的产品体系优化调整，但外部激烈的行业竞争无法规避，只能主动应战。2026年，各大车企均面临不小的经营压力，行业压力越大，内卷竞争就越激烈，这是整个车市无法逃避的现状。
尽管如此，多数机构对小鹏汽车的看法是积极的。
但机构内部的分歧也十分显著。麦格理在3月份将小鹏汽车-W（09868）评级由“跑赢大市”下调至“中性”，目标价从93港元下调至73港元，核心理由是小鹏今年销量增长存在较大不确定性。与此同时，招银国际3月将小鹏汽车-W（09868）目标价从113港元降至94港元，主要源于下调销量预期、上调研发费用预估。
归根结底，小鹏GX低价上市，是何小鹏打响的一场输不起的翻身仗。官方数据显示，GX上市12小时斩获24863台订单，初步展现出爆款潜力。但国内车市“高开低走”的新品案例数不胜数，目前断言GX成功、小鹏脱困，依旧为时尚早。
这场破釜沉舟的价格大战之后，小鹏还要直面品牌升级、持续盈利等多重终极考验，前路依旧曲折。
你们怎么看？
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