（来源：白刃行走）
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这两天，有个数据发生了明显的突破。
1，30年美债再创新高！
时隔2年半，30年美债收益率突破5%，再创历史新高！
2年多之前，是美国通胀最厉害的时候，也正是降息的起点。
如今，2年多过去了。美国联邦基准利率从5.25%–5.50%下降至3.50%–3.75%，已降息175个基点。
然而，30年期国债收益率却创下新高，突破5.1%！
2，高估值遇到高利率
为什么这个数据非常重要呢？
因为世界上绝大多数投资与消费活动，都是以美债收益率为基准，长端美债收益率被视为全球无风险利率（Rf）！
当无风险利率上升，意味着资金成本迅速提高，将会压低估值水平。各种企业的债务成本上升，从而压低企业利润，因而这是估值与利润的双杀。
通胀会导致员工要求更高的工资，从而提高企业的研发和制造成本，迫使产业继续流出美国。
美元还有不一样的地方，由于美元是全球货币，美元收益率的上升会导致资金回流美国，导致其他地区因美元流出而出现流动性危机。
从中长期来看，美国的国债已经接近39万亿美元，收益率的上升会导致美国每年会承担大量的利息成本，而且还会日益增加。
当疫情期间发的低息债务逐步到期续期后，美国政府的财政状况会更加恶化。2026年美国国债利息就高达1.2万亿美元，比美国国防还高。
公告称，公司拥有人应占溢利转亏为盈主要归因于出售集团足球球会业务的收益于回顾期间贡献约3.578亿港元利润。
为了维护财政平衡，美国又会进一步印钞以解决问题，未来会引发更大的问题。
因此，每当美债收益率升高，权益市场的表现都不太好。特别是当前全球股市因AI纷纷处于高估值状态，市场变得更加危险。
3，债务与科技的长期性
这一次美债收益率突破，原因很直接，那就是因为中东战争导致原油价格飙升，通胀快速反弹。
2026年的降息预期，已经基本停止，如果原油价格持续升高，不排除有加息的可能性。
当然，更深层次的原因是美国财政的失衡，过去2年，美国基准利率下降了175个基点，而30年国债利率却没下降。
这恰恰是因为市场认为，在美国财政持续失血的情况下，短期利率下滑不可持续。
美国为了应对财政危机，将不得不印钞，而印钞就会增加通胀，为了对抗通胀，就不得不有更高的利率来进行风险补偿，或者是通胀预期补偿。
美国科技巨头这几年为了投资AI进行了巨额支出，这些支出的来源不少都是贷款，高利率也将在未来形成持续压力。
美国企业的低税率，本质上是以通胀的形式在缴纳税款，美国科技企业得利，而成本由美国全民支付。由此，美国内部的贫富差距问题，也会越来越严重。
进而在政治上会表现得越来越激进和动荡，由此转移注意力。
所以，我们想看这一次突破的影响，主要看两点，其一是美伊冲突的持续性情况，其二是Ai本身的进展情况。
如果AI进展迅速，而美国又掌控主线，未来AI赚钱还债的思路，就能一定程度上解决这个问题。因而，美国现在是科技与债务赛跑，看谁跑在前面。
现在来看，AI还在持续扩张，技术面暂时并不具备见顶的条件，等边际增速下滑以后，市场才会真正共振。
但技术的扩张，必然会经历泡沫破裂的过程，这也是发展的必然规律，难以避免，最终一定避免不了类似于2000年的这种情况。
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