南新制药年报造假落地：虚增利润157%、罚没1100万元，主业溃败下的“被动粉饰”

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蓝鲸新闻8月18日讯（记者何天骄）8月17日，湖南证监局发布公告，对湖南南新制药股份有限公司（688189.SH，现ST南新）出具〔2026〕9号《行政处罚决定书》，历时近一年的立案调查尘埃落定。这家曾顶着“科创板抗流感创新药第一股”光环的医药上市公司，因2023年年报虚增收入6468.28万元、虚增利润1195.22万元，公司被罚500万元，时任总经理张世喜、财务总监李亮、董事长胡新保分别被罚250万元、200万元、150万元，合计罚没1100万元。更刺眼的是虚增金额比例：虚增利润总额占当期披露利润总额的157.11%，这意味着，剔掉这块“化妆”利润，南新制药2023年主业本身就是亏损，所谓“微利375万元”是一场精算后的假象。

从退货不冲账到现金折扣不入账

监管查明的违法事实并不复杂，甚至造假行为有些“粗糙”，所有操作都发生在控股子公司广州南新制药有限公司，且集中在两个业务事项。事项一：客户退货，收入照留。2023年广州南新部分客户退货后，未冲减当期收入和利润，虚增营收4435.88万元（占当期营收5.96%）、虚增利润908.77万元（占当期利润119.46%）。事项二：应收账款现金折扣生效，不做冲减。同年广州南新与客户签订《应收账款协议》，约定现金折扣生效后，本应按会计准则冲减收入，却继续挂在账上，再虚增营收2032.40万元（占当期营收2.73%）、利润286.45万元（占当期利润37.65%）。

两项叠加，导致南新制药共计虚增2023年度营业收入6468.28万元，占当期营业收入8.69%；虚增利润总额1195.22万元，占当期利润总额157.11%。

南新制药年报造假落地：虚增利润157%、罚没1100万元，主业溃败下的“被动粉饰”

时间线上，2025年9月29日，南新制药收《立案告知书》，涉嫌年报信披违法违规；2026年6月9日，收《行政处罚事先告知书》；2026年8月13日，正式决定书下发，张世喜、李亮未申辩未听证，胡新保要求听证并请求从轻，湖南证监局复核后部分采纳其“推动合规履职”情节，但维持150万元罚款，理由是“董事长保证信披真实准确完整是法定责任，任职背景不是免责事由”。

依据《证券法》第七十八条第二款、第一百九十七条第二款，构成信息披露违法；依据第八十二条第三款，董监高未勤勉尽责。公司同步触及科创板“其他风险警示”情形，2026年6月11日起戴帽“ST南新”，但未触重大违法强制退市。

横向看，这并非孤例，近年来A股已经发生多起类似事件，诸如远大智能（002689.SZ）因未生效租赁协议确认收入，虚增利润占当期绝对值62.47%；龙宇股份（已退市）虚构贸易虚增收入占比最高达50.46%，监管对“利润虚增占比超100%”的年报造假，已形成稳定认定范式。

主业塌方后的被动粉饰

表面看是“会计处理失误”，深层看是南新制药在科创板上市后业绩连续滑坡、核心单品失守叠加子公司管控空心化三大困境压身后的铤而走险。

南新制药2020年3月登陆科创板，首年盈利1.28亿元，核心产品帕拉米韦氯化钠注射液（国内首个自主知识产权抗流感1.1类新药）巅峰期贡献超七成营收。但新药监测期2018年已届满，仿制药批文快速堆积到近40条，2024年帕拉米韦被纳入集采、价格降幅约90%，单品护城河归零。

此后，公司试图“以价换量”：2023年帕拉米韦降价43.51%，销量从439万盒冲到1124万盒，但收入质量持续恶化。2020年后连亏：2021年亏损1.63亿、2022年亏损0.79亿、2023年造假粉饰后“虚盈”375万元、2024年亏损3.47亿、2025年亏损1.37亿，2025年营收只剩1.42亿元，较上市首年缩水超八成。

虽然科创板不靠“连续三年亏”直接退市，但2021、2022已连亏，2023再披露亏损，将坐实“上市三年主业溃败”的市场叙事，叠加问询、融资受限、机构出逃。虚增的1195万元利润刚好把报表从亏损拉成微利，可见造假背后并不是为了炒股价，是为打断“三连亏”的叙事链。业内观点判断，这是管理层掩盖业绩恶化、维持上市地位的系统性修饰。

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湖南证监局同步披露的〔2026〕25号警示函显示，南新制药2021年未及时对退货事项会计处理，虚增营收525.63万元；2022年相应虚减利润；2024年应收账款折价又未及时入账，虚增营收1156.33万元（占4.39%）。也就是说，“退货/折扣不调账”不是2023年突发，而是延续三年的核算惯性——当一期粉饰成功、审计没撕开，下一期就有路径依赖。

南新制药地方国企底色、科创板身份、超募4.66亿元却未能转化新品管线，核心品种集采腰斩后没有第二增长极接棒。在“营收1亿红线+亏损”逐渐逼近时，管理层选择用最便宜的造假方式（不冲账，比虚构交易更难被发现）续命。这类“非虚构交易型造假”——靠会计准则边界模糊区做文章，正是近期监管指导性案例强调要穿透识别的类型。

1100万罚没对一家总资产仍超7亿的公司不算致命，但公司却被贴上了以下标签：ST、其他风险警示、董监高公开谴责、诚信档案留痕、投资者索赔窗口开启。对于财务造假，南新制药方面公开发文向广大投资者致歉：“公司及相关人员将认真汲取经验教训，积极落实整改，严格遵守相关法律法规，推动公司合规建设常态化，不断完善内部控制的规范性和有效性。积极提高公司信息披露质量，强化规范运作意识，切实维护公司及广大投资者的利益，推动公司规范、持续、高质量发展。”