浙商汇金量化臻选股票季报解读：净值跑输基准超22% C类份额赎回率达30%

报告期内（2026年4月1日-6月30日）期货配资与股票配资平台，浙商汇金量化臻选股票A、C两类份额均出现亏损。其中，A类本期利润为-1,461,687.77元，C类为-917,260.07元；加权平均基金份额本期利润分别为-0.0717元和-0.0631元，反映出每单位份额在报告期内产生约0.07元和0.06元的亏损。

截至报告期末，A类基金资产净值18,912,309.03元，份额净值1.0542元；C类资产净值12,531,355.76元，份额净值1.0281元。两类份额合计资产净值31,443,664.79元，持续低于5000万元，处于"迷你基金"状态。

主要财务指标浙商汇金量化臻选股票A 浙商汇金量化臻选股票C

本期已实现收益（元）	-1,155,472.84	-774,685.51
本期利润（元）	-1,461,687.77	-917,260.07
加权平均基金份额本期利润（元）	-0.0717	-0.0631
期末基金资产净值（元）	18,912,309.03	12,531,355.76
期末基金份额净值（元）	1.0542	1.0281

近三个月，A类份额净值增长率为-7.48%，C类为-7.59%，而同期业绩比较基准收益率达15.39%，A类跑输基准22.87个百分点，C类跑输22.98个百分点。拉长周期看，过去一年A类净值增长3.75%，C类3.22%，基准收益率则高达43.68%，差距扩大至39.93和40.46个百分点；自基金合同生效以来（2021年7月1日至今），A类累计净值增长5.42%，C类仅2.81%，基准累计收益28.33%，跑输幅度分别为22.91和25.52个百分点。

从波动性看，基金净值增长率标准差（1.31%）略低于基准（1.44%），但收益端的显著落后表明，基金在控制风险的同时未能实现有效收益捕捉。

阶段浙商汇金量化臻选股票A净值增长率业绩比较基准收益率跑输幅度

过去三个月	-7.48%	15.39%	-22.87%
过去六个月	-9.80%	17.31%	-27.11%
过去一年	3.75%	43.68%	-39.93%
自基金合同生效起至今	5.42%	28.33%	-22.91%

阶段浙商汇金量化臻选股票C净值增长率业绩比较基准收益率跑输幅度

过去三个月	-7.59%	15.39%	-22.98%
过去六个月	-10.04%	17.31%	-27.35%
过去一年	3.22%	43.68%	-40.46%
自基金合同生效起至今	2.81%	28.33%	-25.52%

基金管理人指出，2026年二季度市场呈现极度分化行情，AI硬件（尤其半导体）成为唯一主线，电子、通信板块涨幅巨大，导致资金高度集中，与传统行业形成"K型"分化。科技板块估值分位数达历史100%，交易额占全市场53%，而全市场破净率升至熊市级别12%，非科技板块流动性被严重抽离。

6月科技板块出现较大回撤，机构普遍认为是阶段性均衡而非风格切换，因科技基本面优势未逆转，但市场逻辑已转向"业绩兑现"，纯概念炒作退潮。本基金二季度下跌7.48%（A类），持仓个股下跌主因景气度不足和局部流动性挤兑。管理人表示，基金采用"烟蒂投资策略"，在低位布局深度低估的中小市值个股，认为流动性危机往往是左侧布局机会。

截至报告期末，浙商汇金量化臻选股票A份额净值1.0542元，报告期内净值增长率-7.48%；C份额净值1.0281元，净值增长率-7.59%。同期业绩比较基准收益率15.39%，两类份额均跑输基准超过22个百分点，业绩表现显著弱于市场。

报告期末，基金总资产31,644,869.20元，其中权益投资（全部为股票）29,215,749.49元，占总资产比例92.32%；银行存款和结算备付金合计2,422,252.76元，占比7.65%。基金未配置债券、基金、金融衍生品等其他资产，投资组合高度集中于股票资产，现金储备较低，流动性缓冲能力有限。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）

权益投资（股票）	29,215,749.49	92.32
银行存款和结算备付金合计	2,422,252.76	7.65
其他资产（应收申购款等）	6,866.95	0.03

基金股票资产按行业分类显示，制造业以18,040,362.00元的公允价值占基金资产净值57.37%，为第一大重仓行业；信息传输、软件和信息技术服务业（含科技相关）持仓2,803,332.69元，占比8.92%；批发和零售业（2,001,972.00元，6.37%）、科学研究和技术服务业（1,344,583.80元，4.28%）紧随其后。

值得注意的是，在二季度科技板块主导市场的背景下，基金科技相关行业配置比例不足9%，与市场主线偏离，可能是业绩跑输的重要原因。而传统行业如制造业占比过高，在市场资金"抱团"科技的环境下遭遇流动性挤兑。

行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）

制造业	18,040,362.00	57.37
信息传输、软件和信息技术服务业	2,803,332.69	8.92
批发和零售业	2,001,972.00	6.37
科学研究和技术服务业	1,344,583.80	4.28
租赁和商务服务业	1,158,913.00	3.69

报告期末，基金前十大重仓股公允价值合计4,430,392.00元，占基金资产净值比例14.09%，持仓高度分散。恺英网络（002517）以498,875.00元持仓居首，占比1.59%；赛伍技术（603212）、甘咨询（000779）并列第二，占比1.48%；其余个股占比均在1.45%以下。

元股证券:ygzq.hk

前十大重仓股中，制造业个股占7只（如赛伍技术、安徽合力、川仪股份等），与行业配置方向一致，但缺乏市场主线的科技标的，且单只个股配置比例过低，难以获取行业β收益。

股票代码股票名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）

002517	恺英网络	498,875.00	1.59
603212	赛伍技术	465,120.00	1.48
000779	甘咨询	465,063.00	1.48
300404	博济医药	456,396.00	1.45
002722	物产金轮	456,273.00	1.45
002998	优彩资源	454,398.00	1.45
600761	安徽合力	449,900.00	1.43
603100	川仪股份	449,445.00	1.43
603367	辰欣药业	449,050.00	1.43
600210	紫江企业	445,780.00	1.42

报告期内，A类份额期初21,411,479.89份，总申购255,210.27份，总赎回3,726,097.39份，期末17,940,592.77份，净赎回3,470,887.12份，赎回率17.4%；C类份额期初16,241,323.79份，总申购860,776.71份，总赎回4,913,526.78份，期末12,188,573.72份，净赎回4,052,750.07份，赎回率高达30.25%。

两类份额均出现大额净赎回，尤其是C类投资者赎回意愿强烈，反映出持有人对基金业绩的不满。持续赎回可能导致基金规模进一步缩小，加剧流动性管理难度，形成"业绩下滑-赎回-规模缩水-业绩进一步下滑"的恶性循环。

项目浙商汇金量化臻选股票A 浙商汇金量化臻选股票C

报告期期初基金份额总额（份）	21,411,479.89	16,241,323.79
报告期总申购份额（份）	255,210.27	860,776.71
报告期总赎回份额（份）	3,726,097.39	4,913,526.78
报告期期末基金份额总额（份）	17,940,592.77	12,188,573.72
净赎回份额（份）	3,470,887.12	4,052,750.07
赎回率	17.4%	30.25%

迷你基金风险：报告期内基金资产净值持续低于5000万元，已触发"迷你基金"预警。尽管管理人表示将承担固定费用至产品改变状态，但规模过小可能导致申赎冲击放大、运营成本占比过高，影响基金运作效率。

业绩持续跑输风险：基金近三个月、六个月、一年及成立以来均大幅跑输业绩基准，且在市场风格极端分化时未能有效调整策略，投资逻辑与市场主线偏离，未来业绩改善存在不确定性。

流动性风险：C类份额赎回率超30%，叠加高比例权益持仓（92.32%）和低现金储备（7.65%），若后续赎回压力持续，可能面临被迫变现资产的情况，进而加剧净值波动。

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清盘风险：根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》，连续60个工作日基金资产净值低于5000万元，基金管理人可能终止基金合同。投资者需关注基金规模变化及管理人后续应对措施。

基金管理人认为，当前市场极端分化或带来左侧布局机会，其采用的"烟蒂投资策略"（低位布局深度低估中小市值个股）在历史抱团行情瓦解时曾有效。若未来市场风格从"科技抱团"向"价值回归"切换，低估值传统行业及中小市值个股或存在估值修复机会。但需注意，该策略见效周期较长，且依赖市场流动性再平衡，投资者需结合自身风险承受能力谨慎参与。

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